長江商報消息 ●長江商報記者 曹雪嬌

　　身處經營困境的達芙妮最近又遭遇股東的頻繁減持。

　　港交所資料顯示，6月26日和7月16日，達芙妮(00210.HK)被股東Wellington Management Group LLP分別減持3850.8萬股和845.45萬股，累計套現達883.83萬港元。

　　而達芙妮現在面臨的問題遠不止這一個，近年來達芙妮一直在處于處在經營困境中。

　　長江商報記者統計發現，2013年開始，達芙妮的的營業額就已經開始持續下滑，至今仍未緩解。2015年起，達芙妮的業績開始出現虧損，至今累計虧損29.54億港元。

　　連年的虧損帶來市值的下滑，據統計，2012年達芙妮巔峰期市值曾高達195億港元，截至7月27日，達芙妮市值為2.77億港元，已縮水98.58%，每股僅為0.17元。

　　連續6年營收下滑

　　據了解，達芙妮成立于1990年，1995年便已經在港交所成功上市。2012年，達芙妮達到巔峰，營業額達105.29億港元。當時的達芙妮自稱，內地賣出每賣出5雙女鞋，就有一雙來自達芙妮旗下的工廠。

　　令達芙妮沒有想到的是，輝煌的業績僅維持一年，就迎來了拐點。2013年開始，達芙妮的業績開始走下坡路。

　　年報顯示，2013年-2018年，達芙妮的營業額分別是104.47億港元、103.56億港元、83.79億港元、65.02億港元、52.11億港元、41.27億港元，截止到2018年，達芙妮的營收已經不及巔峰時期一半。

　　連年的營收下滑帶來利潤的減少。據統計，2015年開始，達芙妮開始出現虧損，2015年-2018年，達芙妮虧損額分別是3.80億港元、8.38億港元、7.42億港元和9.94億港元，4年累計虧損達29.54億元。

　　而達芙妮曾在年報中回復，營收和毛利潤下降的原因是因為門店關閉。

　　據統計，在2012年高峰期，達芙妮門店總數近7000家，而伴隨著營收的下滑，達芙妮的門店開始收縮，截至2018年年底，達芙妮一年內關閉1016個銷售點，目前集團擁有銷售點總數為2820個，其中包括核心品牌業務2648個銷售點及其他品牌業務172個銷售點。

　　同時，達芙妮還存在平均存貨周轉期過長的問題。財報顯示，2013年-2018年的平均存貨周期分別是198天、194天、218天、201天、198天、198天。常年維持在190天之上的存貨周轉期，導致達芙妮的庫存過高，不得不依靠打折來清理存庫，最終又導致毛利潤下降的惡性循環。

　　經統計，2013年-2018年達芙妮的毛利潤分別是58.38億港元、57.38億港元、47.25億港元、33.12億港元、27.53億港元、20.61億港元，連續5年持續下降，且降幅有擴大的趨勢。

　　女鞋行業銷售低谷

　　事實上，從自詡“鞋王”到現在一年關閉上千家門店的達芙妮，只是中國女鞋行業的一個縮影。近幾年，門店關閉和平均存貨周轉期過長成為中國女鞋行業的常態。

　　2017年7月，百麗宣布退市。退市之前最后一份年報顯示，2016/17財年，百麗在中國內地凈減少鞋類網點700家，上年同期門店減少366家，同比增加了91.26%。在2016/17財年和2015/16財年，百麗的平均存貨周轉期分別為208.2天和215.8天。

　　而其他上市女鞋的情況也不太好。

　　據統計，星期六股份有限公司（以下稱“星期六”）自2014年開始出現關閉多家連鎖店鋪的情況，至今已持續5年。2013年星期六門店數量達到最多為2363家，截止到2018年，關店數量已超過4成。

　　同樣，千百度國際控股有限公司（以下稱“千百度”）在2018年也加入了關店大潮。2018年度分別減少245家自營門店和39家第三方零售門店，共關閉284家。同時，年報顯示千百度最近兩年的平均存貨周轉期分別為245.3天和216.2天，甚至超越了已退市的百麗。